バークシャー・ハサウェイ・インク(NYSE:BRK.A)の売上高株価収益率(P/S)が2.5倍で、米国の多角化金融業界のP/S中央値が約2.7倍と同程度であることから、これを注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
バークシャー・ハサウェイの最近のパフォーマンスはどのようなものか？
バークシャー・ハサウェイの最近の収益成長は、業界と同水準です。 P/Sレシオが緩やかなのは、投資家がこの緩やかな収益パフォーマンスが続くと考えているからだろう。 もしそうなら、少なくとも既存株主は現在の株価で眠れなくなることはないだろう。
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P/S レシオを正当化するためには、バークシャー・ハサウェイは業界並みの成長を遂げる必要があります。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は17％という驚異的な伸びを記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体で48％という素晴らしい増収を記録している。 つまり、同社がその間に収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。
今後の見通しに目を向けると、来年は収益が減少するはずで、同社をウォッチしている唯一のアナリストの予測では、収益は9.9％減少する。 業界では0.3％の成長が予測されており、これは残念な結果だ。
これを考えると、バークシャー・ハサウェイのP/Sが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、少々憂慮すべきことだ。 投資家の多くは、同社の事業見通しが好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 P/Sがマイナス成長見通しに見合った水準まで下落すれば、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
バークシャー・ハサウェイのP/Sから何を学ぶか？
売上高株価比率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
バークシャー・ハサウェイのアナリスト予想をチェックしたところ、収益縮小の見通しは、我々が予想したほどP/Sを下げていないことがわかった。 このような暗い見通しを見たとき、私たちがすぐに考えるのは、株価が下落し、P/Sにマイナスの影響を与えるリスクがあるということだ。 収益見通しの悪さが物語っているのは、現在の株価水準が維持できない可能性があるということだ。
次のステップに進む前に、私たちが発見したバークシャー・ハサウェイの1つの警告サインについて知っておく必要がある。
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