投資家の楽観論はアメリカン・エキスプレス・カンパニー（NYSE:AXP）に溢れているが、成長は不足している。

アメリカン・エキスプレス・カンパニー （NYSE:AXP）の株価収益率（PER）21.6倍は、約半数の企業がPER18倍以下、さらにはPER11倍以下もよくある米国の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

アメリカン・エキスプレスは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が続くと多くの人が予想しているようで、PERが上がっている。 そうでなければ、特別な理由もなくかなり高い株価を支払っていることになる。

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アメリカン・エキスプレスの成長は十分か？

アメリカン・エキスプレスのPERがこれほど高くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

振り返ってみると、昨年1年間は同社のボトムラインに28％という異例の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で45％増という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の収益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年9.1％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率11％の拡大を予想しており、大きな差はない。

これを考えると、アメリカン・エキスプレスのPERが他社の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

アメリカン・エキスプレスのPERの結論

株価収益率だけで株式を売却すべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

アメリカン・エキスプレスの予想成長率は市場予想と同水準であるため、現在のPERは予想より高い。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価は下落し、高いPERを押し下げるリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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