米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を下回っているとき、アレス・マネジメント・コーポレーション（NYSE:ARES）はPER77.6倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
最近のアレス・マネジメントは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず収益が上昇しており、喜ばしいことである。 PERが高いのは、おそらく投資家が同社が今後も市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
そのPERを正当化するためには、アレスマネジメントは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は17％という驚異的な伸びを記録している。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 従って、同社の最近の収益成長は一貫性がないと言っていいだろう。
将来に目を転じると、同社を担当する9人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年55％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％の成長予測を大幅に上回るものだ。
この情報により、アレス・マネジメントが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
要点
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
アレス・マネジメントが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
例えば、 アレスマネジメントには4つの警告サイン （そして 私たちを不安にさせる2つ）が ある 。
もちろん、アレス・マネジメントより優れた銘柄を見つけることもできるかもしれない。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料 コレクションをご覧になることをお勧めする。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.