ウシオ・インク（NASDAQ:USIO）のPER（株価純資産倍率）0.6倍は、約半数の企業がPER2.7倍を超え、PER5倍を超える企業さえ普通に存在する米国の多角化金融業界と比較すると、今は強い買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、P/Sを大幅に引き下げたことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
ウシオの最近の業績は？
ウシオは最近、他の多くの企業よりも収益の伸びを抑えているため、もっと良い業績を上げている可能性がある。 おそらく市場は、収益の伸び悩みという現在の傾向が続くと予想しており、それがPERを抑制しているのだろう。 もしまだこの会社が好きなら、収益がこれ以上悪化しないことを願い、人気がないうちに株を手に入れることができるだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、ウシオは業界を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年12％の収益成長を達成した。 直近の3年間でも、短期的な業績にいくらか助けられながら、全体で115％という素晴らしい増収を記録している。 したがって、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
見通しに目を転じると、同社に注目している4人のアナリストの予測では、来年は16％の成長が見込まれる。 これは業界全体の成長率3.6％を大幅に上回る。
この情報により、ウシオが業界より低いP/Sで取引されているのは奇妙なことだ。 投資家の多くは、同社が将来の成長予想を達成できるとはまったく考えていないようだ。
ウシオのP/Sに関する結論
PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
ウシオの売上高を見ると、将来の成長予測が輝かしいにもかかわらず、P/Sは予想よりはるかに低いことがわかる。 P/Sレシオを押し下げる大きなリスク要因がある可能性がある。 少なくとも価格リスクは非常に低そうだが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 ウシオ電機には知って おくべき 警告サインが1つ ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.