米国のキャピタル・マーケッツ企業の半数近くがP/Sレシオ3倍を超え、7倍を超えるP/Sも珍しくないことを考えると、売上高株価倍率（または「P/S」）1.7倍のTPG社（NASDAQ:TPG）は、現時点で強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、P/S引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
TPGのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
TPG の最近の収益成長は業界並みです。 P/Sレシオが低いのは、この緩やかな収益実績が下降に転じる可能性があると投資家が考えているためである可能性があります。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性を楽観視する理由がある。
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TPGのような低いP/Sを本当に安心して見ることができるのは、会社の成長が業界に遅れをとる軌道にあるときだけです。
昨年度の収益成長率を見てみると、同社は21％という驚異的な伸びを記録している。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間の収益が全体として50%も縮小したため、追いつくのに苦労している。 つまり、残念なことに、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
将来に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予測によると、収益の伸びはマイナス領域に向かい、今後1年間で23％減少するという。 他の業界では6.6％の成長が見込まれているのだから、これはあまり良いことではない。
この点を考慮すると、TPGのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 とはいえ、収益が逆行する中、P/Sがまだ下限に達している保証はない。 同社がトップラインの成長を改善しなければ、P/Sはさらに低水準に落ち込む可能性がある。
TPGのP/Sは投資家にとって何を意味するか？
一般的に、私たちは、売上高株価比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好みます。
TPGが低P/Sを維持しているのは、予想通り、売上高が減少するとの見通しが弱かったためであることは明らかだ。 今現在、株主は将来の収益がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認めているため、低いP/Sを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、私たちは TPGの注意すべき4つの警告サインを 特定した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.