ペイパルは2024年の株価低迷と強力な超過収益見通しの後、魅力的な価格か？

• ペイパル・ホールディングスが1株61ドル前後でバーゲンなのかバリュートラップなのか迷っているのはあなただけではない。この銘柄は、期待値が物語よりも早くリセットされる典型的なケースとなっている。
• デジタル決済の有名企業であるにもかかわらず、株価は年初来で28.9％、昨年1年間で31.1％下落している。このため、市場がペイシェントの成長とリスクをどのように評価しているかが変化している。
• 最近のヘッドラインでは、ペイパルが製品ラインナップを合理化し、オンライン・チェックアウトとデジタル・ウォレットにおける競争力を強化する一方、ブランド特典や加盟店向けチェックアウト体験といった新しい取り組みに力を入れていることが注目されている。こうした戦略的な動きは、現在の株価をリセットと見る投資家がいる一方で、アップルやブロックのようなプレーヤーとの競争が長期的な成長ストーリーを圧迫していると懸念する投資家もいる理由の一助となっている。
• 我々のチェックでは、ペイパルのバリュエーションスコアは5/6と堅実で、市場がそのキャッシュフローと収益力を過小評価している可能性を示唆している。しかし、伝統的な評価指標はストーリーの一部しか語らないため、次に異なる評価アプローチを解き明かし、最後にPayPalの本当の価値について考えるより完全な方法を紹介する。

PayPalホールディングスの過去1年間のリターンが-31.1%であり、同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ1: PayPal Holdingsの超過収益分析

エクセス・リターンズ・モデルは、株式投資家が求める最低リターンを上回る価値を企業がどれだけ創出したかに注目します。単純な収益倍率に注目するのではなく、PayPalがいかに効率的に自己資本を持続可能な利益に変えているかを測定します。

PayPalの場合、10人のアナリストによる加重将来ROE予測に基づき、開始簿価は1株当たり21.46ドル、安定EPSは1株当たり6.23ドルです。暗黙の株主資本コストは1株当たり1.97ドルなので、ペイパルは1株当たり4.25ドルの超過リターンを生み出すと予想される。このギャップは、投資家が求める水準を上回る24.45%の平均ROEを反映しています。

このモデルはまた、8人のアナリストの予測から導き出された1株当たり25.47ドルの安定した簿価を想定しており、高いリターンでの継続的な再投資を裏付けています。これらのインプットを組み合わせることで、エクセス・リターンズ・バリュエーションは1株当たり約120.32ドルの本源的価値を指し示し、これは株価が現在の約61ドルに対して約49.1％割安であることを意味する。

結果割安でない

当社のエクセス・リターンズ分析では、PayPal Holdingsは49.1%過小評価されている。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づいて919以上の割安株を発見してください。

このPayPal Holdingsの公正価値の算出方法の詳細については、会社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2: PayPal Holdingsの価格対収益

PayPalのような収益性の高い成熟した企業にとって、株価収益率（PE）は、投資家が現在の収益1ドルに対していくら支払う意思があるかを測る最も明確な方法です。PEは評価額を収益に直結させるため、収益が比較的安定して成長している場合に特に有効です。

何をもって適正なPEとするかは、収益がどの程度のスピードで成長すると予想されるか、またその収益がどの程度のリスクを伴うかによって決まる。成長率が高く、競争上のポジショニングが強ければ高い倍率が正当化される一方、不確実性が高ければ通常は引き下げられる。ペイパルは現在、約11.65倍の利益で取引されており、多角化金融業界平均の約13.74倍や、より広範な同業他社グループ平均の約58.48倍を下回っている。これは、市場がディスカウントを適用していることを示唆している。

シンプリー・ウォールストリートは、ペイパルのフェア・レシオを17.97倍と推定している。この独自の指標は、同社の利益成長プロファイル、マージン、リスク要因、業界、時価総額を調整することで、単純な同業他社や業界比較を超えています。それによると、ペイパルの現在の倍率11.65倍はフェア・レシオを大きく下回っている。これは、ペイパルの株価が収益ベースで過小評価されていることを示している。

結果割安

PEレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1441社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：PayPalホールディングスの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があることを述べました。そこで、ナラティブをご紹介しましょう。ナラティブとは、企業に対するあなたの見方を捉え、それを将来の収益、利益、マージンなどの一連の数字と結びつけ、結果としてフェアバリューの見積もりを行うシンプルなストーリーです。シンプリー・ウォールストリートでは、あなたの視点を構造化された財務予測に変換し、その予測に基づくフェアバリューを今日の株価と比較することで、その銘柄が買いか、ホールドに値するか、あるいは切り捨てる準備が整っているかを素早く確認することができます。ナラティブは、ペイパルの業績、製品発表、規制に関するニュースなど、新しい情報が入ると動的に更新されるため、スプレッドシートの中で陳腐化することなく、現実の世界と一致した状態を保つことができます。例えば、PayPalの場合、ある投資家のNarrativeは、より強い成長、より高いマージン、1株当たり133ドル付近の公正価値で強気に傾くかもしれない一方、より慎重なNarrativeは、より遅い成長と82ドルに近い公正価値を想定するかもしれません。

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