株価収益率（PER）43.8倍のモーニングスター株式会社（NASDAQ:MORN）は、米国のほぼ半数の企業のPERが18倍以下であり、11倍以下のPERでさえ珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のモーニングスターは、他の企業よりも業績の伸びが速く、有利な状況にある。 この好業績が続くと予想する向きが多く、PERを引き上げているようだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
モーニングスターの成長は十分か？
PERを正当化するためには、モーニングスターは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、モーニングスターは昨年、358％という驚異的な成長を遂げた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で54％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
見通しに目を転じると、同社に注目している3人のアナリストの予想では、来期は7.7％の成長が見込まれる。 一方、他市場は15％増と予想されており、その魅力は際立っている。
このような情報により、モーニングスターが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
最終結論
株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
モーニングスターは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長率が低いと判断した場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられる可能性がある。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 モーニングスターには1つの警告サインが ある。
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