嘉蔭集団股份有限公司（NASDAQ:JFIN）の株主は、株価が今月30％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮していることだろう。 この30日間で、年間上昇率は32%に達した。
株価は急騰しているが、嘉陰集団の株価収益率（PER）は2.1倍で、PERが19倍を超える企業が約半数を占め、35倍を超える企業も珍しくなくなった米国市場と比較すると、今はまだ強い買い手に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
例えば、嘉蔭集団の最近の業績後退は、考えるべき材料だろう。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると予想する人が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 しかし、それが実現しなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視するかもしれない。
佳銀集団に成長はあるのか？
嘉蔭集団のようにPERが低迷していても本当に安心できるのは、会社の成長が市場に決定的に遅れをとっている時だけだ。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が13％減少するという悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを213％成長させることができた。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。
今後12ヶ月で15％の成長しか見込めない市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。
このような情報から、嘉蔭集団が市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。
嘉蔭集団のPERに関する結論
嘉蔭集団のPERを低迷から脱却させるには、さらに上昇の勢いが必要だ。 株価収益率（PER）の威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
嘉蔭集団の3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことがわかった。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけていると考える。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、 嘉蔭集団の注意すべき兆候を2つ挙げて みた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.