A-Mark Precious Metals, Inc.(NASDAQ:AMRK) の株主は、先月35％の株価上昇で忍耐が報われた。 残念ながら、先月の好調なパフォーマンスにもかかわらず、7.3％という通年の利益はそれほど魅力的なものではない。
A-マーク貴金属の株価収益率（PER）は7.9倍で、PERが17倍を超える企業が約半数を占め、32倍を超える企業も珍しくないとされる米国市場に比べれば、今はまだ強い買い手に見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
ここ最近、市場以上に業績が後退しているAマーク貴金属は、非常に低迷している。 悲惨な業績が続くと予想している人が多いようで、PERを押し下げている。 まだ事業を信じているのなら、業績が悪化していないことを望むだろう。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。
成長は低PERに見合うか？
A-Mark Precious MetalsのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに下回る必要があるという前提がある。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は28％も減少している。 とはいえ、EPSは3年前に比べて11％増加している。 従って、株主はこのまま好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する4人のアナリストの予想では、今後3年間は年率13％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では年率11％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。
これを考えると、Aマーク貴金属のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。
最終結論
A-マーク貴金属のPERを低迷から脱却させるには、さらに上昇の勢いが必要だ。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
A-Mark Precious Metalsのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが判明した。 業績見通しとPERが一致しないのは、業績に対する重大な未観測の脅威がある可能性がある。 少なくとも価格リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、A-Mark貴金属に投資する前に注意すべき4つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.