BNPLのセンチメントが変化する中、460％の急騰を遂げたアファームはまだ魅力的か？

• アファーム・ホールディングスは、今買って後払いのトレンドに乗る賢い方法なのだろうか、それとも上昇のほとんどはすでに株価に織り込まれているのだろうか。現在の株価が意味するものを紐解いてみよう。
• 過去3年間で460.1％上昇したにもかかわらず、最近の株価は不安定だ。先週は2.6％、先月は6.8％下落したが、過去1年間で5.3％下落した後でも、年初来では7.2％高い位置にある。
• 最近の動きは、BNPL規制をめぐるセンチメントの変化、大手加盟店との提携の進展、金利や信用動向の変化に伴う消費者金融需要の持続可能性に関するより広範な議論が主な要因となっている。同時に、フィンテック・セクター全体のバリュエーションが変化したことで、アファームはこの流れに引きずられている。
• 現在、アファームは割安度チェックで0/6を獲得している。この記事では、さまざまなバリュエーション手法でアファームがどのように評価されているかを説明し、最後に市場が実際にどのような価格設定をしているかをより直感的に考える方法を紹介する。

アファーム・ホールディングスのバリュエーション・チェックはわずか0/6。バリュエーションの内訳をご覧ください。

アプローチ1：アファームホールディングスの超過収益分析

エクセス・リターンズ・モデルは、企業が投資家の求めるリターンを上回る利益をどれだけ生み出せるかに着目し、その超過利益を資本化して1株当たりの公正価値を算定するものである。

Affirmの場合、7人のアナリストによる加重将来の株主資本利益率予測に基づき、1株当たりBook Valueを10.00ドル、Stable EPSを1.96ドルとする。平均株主資本利益率は14.26％、株主資本コストは1株当たり1.10ドルで、モデルは1株当たり0.86ドルの超過リターンを計算します。言い換えれば、株主資本1ドルあたり、投資家が厳密に要求する以上の利益が期待できるということであり、3人のアナリストの予測に基づく1株あたり13.72ドルの安定した簿価を裏付けている。

これらの前提を前倒しすると、エクセス・リターンズ評価は1株当たり約31.68ドルの本源的価値を意味する。現在の市場価格と比較すると、株価は約111.5％の割高である。この枠組みでは、市場価格はこれらのモデル・リターンが示唆する水準をはるかに上回っている。

結果割高

当社の超過収益分析によると、Affirm Holdingsは111.5%割高である可能性があります。935の割安銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリューの機会を見つけましょう。

アファームホールディングスのフェアバリューの詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：アファームホールディングスの価格対収益

プラスの利益を生み出している企業にとって、株価収益率は、投資家が1ドルの利益に対していくらの支払いを望んでいるかを測る最も明確な方法であることが多い。株価収益率は、その企業の現在の収益と、市場が期待する将来の収益の両方を捉えるものであり、同時にその期待にまつわるリスクも反映している。

実際には、成長スピードが速くリスクの低い企業は高いPE倍率を正当化する傾向がある一方、成長スピードの遅い企業や変動の激しい企業は低いPE倍率を正当化するのが普通である。アファームは現在約94.9倍のPEで取引されているが、これは多角化金融業界の平均約14倍や、より広範な同業他社グループの平均約28.3倍よりもはるかに高い。この見出しの比較は、市場が非常に力強い成長を値踏みし、多くの実行リスクを受け入れていることを示唆している。

シンプリー・ウォールスタ ンドは、アファーム固有の収益成長見通し、業種、利益率、時価総額、リスク・プロフィールを考慮した上で、妥当なPE倍率であるフェア・レシオを推定することで、この問題に対処している。30.7倍というこの指標は、単純な同業他社比較やセクター比較よりも有益である。このフェア・レシオと実際の94.9倍の倍率を比較すると、アファームはPEベースで明らかに割高であることがわかる。

結果割高

PEレシオは一つのストーリーを物語っている。インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1441社をご覧ください。

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ナラティブとは、投資家がその会社について語るストーリーのことで、その会社の製品、競合、執行について信じていることを、将来の収益、利益、マージンの具体的な予測につなげ、最終的に今日の価格と比較できるフェアバリューに結びつけるものです。シンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページでは、何百万人もの投資家が、簡単なガイド付きツールとしてナラティブを使用し、ビジネスに対する見解を完全な財務モデルに変換しています。一方、より慎重な見方では、トップラインの成長が鈍化し、マージンが縮小し、出口倍率が低下するため、フェアバリューは64ドルに近づき、売買の結論は大きく異なる。

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