ライフタイム・グループ・ホールディングス（NYSE:LTH）は多くの負債を抱えているようだ。

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ライフタイム・グループ・ホールディングス（NYSE:LTH）のバランスシートには負債がある。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけだ。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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Life Time Group Holdingsの純負債は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が見られますが、2023年12月現在、ライフタイム・グループ・ホールディングスの負債は19億3,000万米ドルで、1年間で18億2,000万米ドル増加しています。 また、現金をあまり持っていないため、純負債額はほぼ同じである。

Life Time Group Holdingsのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表から、Life Time Group Holdingsには1年以内に返済期限が到来する5億5,720万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する42億2,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は3,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する5,930万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計した額より46億9000万米ドル多い負債がある。

ここでの不足は、26億6,000万米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットでいっぱいの巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから私たちは、間違いなくバランスシートを注意深く観察するだろう。 結局のところ、Life Time Group Holdingsは、今日債権者に支払わなければならないのであれば、おそらく大規模な資本増強を必要とするだろう。

企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割り、EBIT（金利・税金控除前利益）を支払利息（金利カバー率）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

Life Time Group HoldingsのEBITDAに対する有利子負債比率（3.8）は、同社がある程度の負債を使用していることを示唆しているが、そのインタレストカバーは1.9と非常に弱く、高レバレッジを示唆している。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識する必要があるだろう。 しかし、ライフタイムグループ・ホールディングスが過去12ヶ月間でEBITを1,569%も伸ばしたことを思い出せば、株主は少し安心するだろう。 この収益傾向が続けば、将来的には負債をより管理しやすくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、Life Time Group Holdingsが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITのうちフリー・キャッシュ・フローがどれだけ裏付けされているかをチェックする価値がある。 過去2年間、Life Time Group Holdingsのフリーキャッシュフローは、合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているだろうが、負債の使用がよりリスキーであることは明らかである。

当社の見解

率直に言って、ライフタイムグループ・ホールディングスのEBITからフリー・キャッシュフローへの変換と、負債総額を維持してきた実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、少なくとも、EBITをかなりまともに伸ばしていることは頼もしい。 総合的に見ると、Life Time Group Holdingsのバランスシートは事業にとってかなりのリスクであると思われる。 そのため、私たちはこの株を、腹を空かせた子猫が飼い主の釣り堀に落ちるのと同じくらい警戒している。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 我々は、 Life Time Group Holdingsの 3つの警告サイン （少なくとも1つは気になる ）を 特定 した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。

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