アラーマーク（NYSE:ARMK）の株価は適正だが、成長は乏しい

米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）18倍を超える中、PER12倍のアラーマーク（NYSE:ARMK）は魅力的な投資先と考えられるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、アラーマークの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 可能性として考えられるのは、PERが低いのは、投資家が同社の収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているからだ。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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アラーマークの成長トレンドは？

アラーマークのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪いと予想される企業の典型だろう。

昨年度の収益成長率を検証すると、同社は311%という驚異的な伸びを記録した。 それでも、EPSは3年前からトータルで見るとほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 つまり、その間の収益の伸びという点では、同社は複雑な結果になっているように見える。

今後の見通しに目を向けると、今後3年間は収益が減少し、アナリストの予測では年率7.5％の減益になる。 他の市場が年率10.0％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。

このような情報から、アラーマークが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

重要なポイント

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

予想通り、アラーマークのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善しない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

また、アラーマークに3つの警告サイン（2つは重大！）を見つけたことも注目に値する。

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