ウィン・リゾーツ・リミテッド（NASDAQ:WYNN）のPER（株価収益率）1.7倍を、米国のホスピタリティ業界のPER中央値が約1.3倍であることを考えると、注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
ウィン・リゾーツの最近のパフォーマンスはどのようなものか？
ウィン・リゾーツは最近、他の企業よりも収益を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 おそらく市場は、このレベルの業績が先細りになり、P/Sが高騰しないことを期待しているのだろう。 ウィン・リゾーツがこの路線を維持できれば、投資家は収益に見合った株価で報われるはずだ。
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Wynn ResortsのP/Sレシオは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは、業界と同程度の業績しか期待できない企業にとって典型的なものでしょう。
昨年度の収益成長率を見てみると、同社は74％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、過去12ヶ月間の成長により、収益は3年前と比較して合計で212％増加している。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率5.8％の成長が見込まれる。 業界では年率11％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みで推移することになる。
この情報により、ウィン・リゾーツが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この価格を維持するのは難しいだろう。
ウィン・リゾーツのPERは投資家にとって何を意味するのか？
特定の業界では、株価売上高倍率は価値の尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
Wynn Resortsの収益成長予測は、より広い業界と比較してかなり控えめであることを考慮すると、現在のP/Sレシオで取引されていることが予想外であると考える理由は簡単です。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると考える。 現在のPERを正当化するためには、ポジティブな変化が必要である。
とはいえ、ウィン・リゾーツは我々の投資分析で4つの警告サインを示しており、そのうちの2つは少し気になる点である。
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