トリップ・ドットコム・グループ（NASDAQ:TCOM）のバランスシートは健全か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 だから、ある銘柄のリスクについて考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 Trip.comグループ・リミテッド（NASDAQ:TCOM）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した事業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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Trip.comグループの負債とは？

下図をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点のTrip.comグループの負債額は450億円で、前年とほぼ同じである。 しかし、貸借対照表には617億円の現金があり、168億円のネットキャッシュがある。

Trip.comグループの負債について

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が724億円、それ以降に返済期限が到来する負債が237億円ある。 一方、現金は617億円、12ヶ月以内に期限の到来する債権は114億円である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を230億円上回っている。

トリップ・ドットコム・グループの時価総額が2,086億円と巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、今後もバランスシートを注視することを株主に勧めたい。 トリップ・ドットコム・グループは、注目に値する負債を抱える一方、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

さらに印象的だったのは、Trip.com Groupが12ヶ月間でEBITを12,768%も伸ばしたことだ。 この成長により、今後の負債返済がさらに容易になるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、Trip.comグループが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金のみである。 Trip.comグループのバランスシートにはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去2年間で、Trip.comグループが創出したフリーキャッシュフローはEBITの19%に過ぎず、これは刺激的なパフォーマンスではない。 私たちにとって、これほど低い現金化率は、債務を消滅させる能力について少しパラノイアを掻き立てる。

まとめ

トリップ・ドットコム・グループは流動資産より負債が多いとはいえ、168億円のネットキャッシュを保有している。 また、昨年のEBIT成長率は前年比12,768％であり、好感が持てる。 従って、Trip.comグループの負債利用がリスキーだとは思わない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどの程度のスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えます。今日、Trip.com Groupの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料でご覧いただけます。

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