株価収益率（または「PER」）が14.2倍であるターゲット・コーポレーション（NYSE:TGT）は、米国の全企業のほぼ半数がPER19倍以上であり、PER34倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
ここ数年、他社を凌駕する収益成長で、ターゲットは比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化すると多くの人が予想しているため、PERが抑制されているのかもしれない。 同社が好きなら、そうならないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。
成長は低PERに見合うか？
TargetのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を下回る必要があるという前提があります。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を19%も伸ばした。 この力強い成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体として30%も縮小しており、遅れを取り戻すのに苦労している。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じたことだろう。
展望に目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は年率4.9％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では毎年11％の成長が見込まれており、その魅力は際立っている。
これを考慮すると、ターゲットのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
ターゲットのPERの結論
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣っていると言われているが、強力な景況感指標となり得る。
予想通り、ターゲットのアナリスト予想を検証したところ、収益見通しの劣勢が低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
例えば、 ターゲットには1つの警告サインがある 。
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