クローガー社 （NYSE:KR）の株価収益率（PER）17.8倍は、PERの中央値が約18倍である米国の市場と比べると、かなり「中庸」な水準にあると言えなくもない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
最近のクローガーは、他の企業よりも収益が急速に落ち込んでおり、有利な状況とは言えない。 可能性として考えられるのは、投資家が同社の収益動向はいずれ他の多くの企業と同じように落ち込むと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしあなたがまだ事業を信じているのであれば、同社が利益を流出させていないことを望むだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
成長はPERに見合うか？
PERを正当化するためには、クローガーは市場並みの成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは14％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、直近の3年間では、短期的な業績には不満が残るものの、EPSは全体で51％増と素晴らしい伸びを見せている。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
展望に目を向けると、今後3年間は年率14％の成長が見込まれる。 市場が毎年10％ずつしか成長しないと予測される中、同社はより強い業績が期待できる。
これを考えると、クローガー社のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。
クローガー社のPERから学べることは？
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。
クローガーは現在、予想成長率が市場全体よりも高いため、予想PERよりも低い水準で取引されている。 PERがポジティブな見通しと一致しないのは、業績に対する未知の脅威がある可能性がある。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。
また、クローガーに2つの警戒すべき兆候を見つけたことも注目に値する。
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