BJ's Wholesale Club Holdings (NYSE:BJ)は負債を維持できると考える

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 BJホールセール・クラブ・ホールディングス（NYSE:BJ）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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BJ's Wholesale Club Holdingsの負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字を見ることができますが、BJ'sホールセール・クラブ・ホールディングスの2024年2月現在の負債は7億1,740万米ドルで、1年前の8億5,290万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する3,600万米ドルの現金があり、純負債は約6億8,140万米ドルとなる。

BJホールセール・クラブ・ホールディングスの負債について

最新の貸借対照表データを拡大すると、BJ's Wholesale Club Holdingsには12ヶ月以内に返済期限が到来する24.7億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する27.5億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は3,600万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は2億3,480万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を49億5,000万米ドル上回っている。

BJ'sホールセール・クラブ・ホールディングスの時価総額は103億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、BJ'sホールセール・クラブ・ホールディングスが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、注意深く検討する必要があることは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

BJホールセール・クラブ・ホールディングスの純負債はEBITDAのわずか0.66倍である。 そして、EBITはなんと12.6倍で支払利息をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 良いニュースは、BJ'sホールセール・クラブ・ホールディングスが12ヶ月間でEBITを6.4％増加させたことで、債務返済に関する懸念が和らぐはずだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、BJ'sホールセール・クラブ・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、EBITのうち実際のフリーキャッシュフローが占める割合を見ることである。 過去3年間、BJ'sホールセール・クラブ・ホールディングスは、EBITの52％に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出している。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、BJ's Wholesale Club Holdingsの際立ったプラス要因は、EBITで支払利息を確実にカバーできることである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、負債総額を処理するのに少し苦労しているようだ。 上記のすべての要素を考慮すると、BJ'sホールセール・クラブ・ホールディングスは負債をうまく管理しているように思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、BJ'sホールセール・クラブ・ホールディングスには、投資前に知っておくべき警告サインが2つある。

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