デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、ケーシーズ・ジェネラル・ストアーズ（NASDAQ:CASY）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。
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Casey's General Storesの純負債は？
下記の通り、2024年10月末現在、Casey's General Storesの負債は2.60億米ドルで、1年前の1.55億米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 しかし、3億5,177万米ドルの現金もあるため、純負債は22億5,000万米ドルである。
ケイシーズ・ゼネラル・ストアーズのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データを拡大すると、ケーシーズ・ジェネラル・ストアーズには、12ヶ月以内に返済期限が到来する11億2,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する32億7,000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は3億5,170万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は1億5,640万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を38億8,800万米ドル上回っている。
ケーシーズ・ジェネラル・ストアーズには150億米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、我々は間違いなく精査しなければならないことは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れていることです。
ケーシーズ・ジェネラル・ストアーズのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約2.0であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、EBITが支払利息の14.0倍という圧倒的な数字であることから、負債の負担は孔雀の羽のように軽い。 ケーシーズ・ジェネラル・ストアーズが、昨年のEBIT成長率15％を維持できれば、負債の管理も容易になるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ケーシーズ・ジェネラル・ストアーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されるかを常にチェックしている。 過去3年間、ケーシーズ・ジェネラル・ストアーズは、EBITの61％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
ケイシーズ・ゼネラル・ストアーズがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることは朗報だ。 また、EBIT成長率も良い。 これらのデータを考慮すると、ケーシーズ・ジェネラル・ストアーズは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ケーシーズ・ジェネラル・ストアーズには 1つの警告サインが ある。
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評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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