YETIホールディングス （NYSE:YETI）の株価収益率（または「PER」）19.6倍は、約半数の企業がPER17倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
他の多くの企業の収益が低下しているのに比べ、YETIホールディングスの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 PERが高いのは、おそらく投資家が同社が今後も幅広い市場の逆風を他よりもうまく乗り切れると考えているからだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
YETIホールディングスの成長トレンドは？
YETI HoldingsのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を87％という目覚ましい成長を遂げた。 直近の3年間でもEPSは全体で11％上昇しており、短期的な業績に大きく助けられている。 したがって、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は年率11％の増益が見込まれている。 市場が毎年11％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。
このような情報から、YETIホールディングスが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
YETIホールディングスのPERに関する結論
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みすることは避けるべきだろう。
YETIホールディングスのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、我々は相対的に高い株価に違和感を覚えている。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
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