バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかである』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、ドリーム・ファインダーズ・ホームズ社（NYSE:DFH）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
負債は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
Dream Finders Homesの純負債は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年9月末時点のDream Finders Homesの負債は8億4,910万米ドルで、1年前の9億7,640万米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する3億3,010万米ドルの現金があり、純負債は約5億1,900万米ドルとなる。
ドリーム・ファインダーズ・ホームズのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データを拡大すると、ドリーム・ファインダース・ホームズには12ヶ月以内に返済期限が到来する2億6,010万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する11億4,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するように、同社は3億3,010万米ドルの現金と3,330万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を10億3,000万米ドル上回っている。
ドリーム・ファインダーズ・ホームズの時価総額は35億3,000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）です。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
Dream Finders HomesのEBITDAに対する負債比率はわずか1.2と低い。 しかし、実に素晴らしいことに、同社は昨年1年間で、実際に支払った利息よりも多くの利息を受け取ることができた。 鉄板焼きのシェフが調理をするように、同社は負債を処理することができる。 加えて、ドリーム・ファインダーズ・ホームズのEBITが31％増加し、将来の負債返済の可能性が低くなったことも報告しておきたい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ドリーム・ファインダーズ・ホームズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間を見ると、ドリーム・ファインダーズ・ホームズのフリー・キャッシュ・フローはEBITの32％で、これは予想より弱い。 このキャッシュ・コンバージョンの弱さは、負債の処理を難しくする。
当社の見解
嬉しいことに、Dream Finders Homesの利子カバー率は高く、有利子負債に対して優位に立っている。 しかし実のところ、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、この印象を少し損なわせている。 これらのデータを考慮すると、ドリーム・ファインダース・ホームズが負債に対してかなり賢明なアプローチを取っているように思われる。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、Dream Finders Homesには 2つの警告 サインがある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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