米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍を下回っているとき、デッカーズ・アウトドア・コーポレーション（NYSE:DECK）はPER28.4倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
他の多くの企業の業績が落ち込んでいるのに比べ、デッカーズ・アウトドアはプラス圏で業績を伸ばしており、このところかなり好調だ。 多くの人が、同社が市場の逆境に逆らい続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値で買っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
デッカーズ・アウトドアのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を50％という目覚ましい成長を遂げた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で116％増加している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率12％の成長が見込まれる。 市場が毎年11％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げる位置にある。
このような情報から、デッカーズ・アウトドアが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために喜んでお金を払っているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
デッカーズ・アウトドアのPERの結論
株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。
デッカーズ・アウトドアのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
あまりパレードに水を差したくはないが、デッカーズ・アウトドアの注意すべき兆候を1つ見つけた。
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