ハズブロ・インク（NASDAQ:HAS）のPER（株価純資産倍率）1.6倍は、米国のレジャー産業に属する企業の半数近くがPER0.8倍以下であることを考えると、魅力的な投資機会には見えないかもしれない。 しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
ハスブロのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
ここ最近、売上高が業界平均よりも後退しているため、ハスブロは非常に低迷している。 P/Sレシオが高いのは、投資家がハスブロが事態を完全に好転させ、同業他社の大半を追い越して加速すると考えているためである可能性がある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。
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ハスブロのP/Sレシオは、堅実な成長を遂げ、重要な点として業界よりも良い業績を上げると予想される企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年はトップラインが14％減少した。 その結果、3年前の収益も全体で8.5％減少している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだったと言える。
今後3年間の見通しについては、12人のアナリストが毎年3.1％の減収を予想している。 業界では年率1.6％の成長が予測されており、これは残念な結果だ。
これを考慮すると、ハズブロのP/Sが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ハスブロの投資家の多くは、アナリスト集団の悲観論を否定し、いくら株価が上がっても手放そうとしていないようだ。 このような収益低下はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
重要なポイント
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
ハスブロのアナリスト予測を検証したところ、収益見通しの縮小は、我々が予測したほど高いPERを引き下げていないことがわかった。 このように収益の減少が見込まれる場合、株価もそれに追随し、高いP/Sが妥当な範囲に戻るリスクがあると思われる。 この場合、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされる。
さらに、ハスブロについて我々が発見したこれら2つの警告サイン（無視できない1つを含む）についても学ぶべきである。
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