株価収益率（PER）が36.2倍であるWaste Management, Inc.(NYSE:WM)は、米国のほぼ半数の企業のPERが17倍以下であり、PERが10倍を下回ることさえ珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っている可能性がある。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
多くの企業が業績を後退させている中、ウェイスト・マネジメントは最近、業績を伸ばしている。 多くの人が、同社が市場の逆境に逆らい続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。
Waste Managementの成長は十分か？
Waste Managementのように急なPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を12％という高い成長率を達成した。 これは、過去3年間のEPSが合計で68％増加した優れた時期に裏打ちされたものだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率14％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では毎年10％ずつしか伸びないと予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。
この情報によって、なぜウェイスト・マネジメント社が市場と比べてこれほど高いPERで取引されているのかがわかる。 ほとんどの投資家は、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
Waste ManagementのPERに関する結論
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
予想通り、ウェイスト・マネジメントのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが明らかになった。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
次のステップに進む前に、当社が明らかにしたWaste Managementの2つの警告サインについて知っておく必要がある。
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