ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 廃棄物管理会社（NYSE:WM）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Waste Managementの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年3月時点のウェイスト・マネジメントの負債は153億米ドルで、1年前の147億米ドルから増加しています。 しかし、これを相殺する3億2,200万米ドルの現金があり、純負債は約149億米ドルとなる。
廃棄物管理会社のバランスシートの強さは？
最後に報告された貸借対照表によると、ウェイスト・マネジメントは、12ヶ月以内に返済期限が到来する39億5,000万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する216億米ドルの負債を抱えていた。 これらの債務を相殺するために、同社は3億2,200万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する26億9,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を226億米ドル上回っている。
この赤字は、ウェイスト・マネジメント社が844億米ドルの巨額資産を持っているため、必要性が生じた場合、バランスシートを補強するのに十分な資本を調達できる可能性があるため、それほど悪くはない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することです。
ウェイスト・マネジメントの純負債はEBITDAの2.5倍で、負債を潔く使っていることがわかる。 また、直近12ヶ月のEBITDAが支払利息の7.9倍であることも、このテーマと調和している。 ウェイスト・マネジメント社が負債を克服する一つの方法は、借入を止めながらも、昨年のようにEBITを16％前後で成長させ続けることだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、ウェイスト・マネジメントが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 専門家の意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、ウェイスト・マネジメントはEBITの57%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローは、同社が適切な場合に負債を返済するのに適したポジションにあることを意味する。
当社の見解
嬉しいことに、廃棄物管理会社のEBIT成長率は目覚ましく、有利子負債を上回っている。 しかし、EBITDAに対する純負債を少し懸念している。 前述の要素を総合すると、ウェイスト・マネジメントは負債をかなり楽に処理できる。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、私たちは、あなたがここに投資する前に注意すべきWaste Managementの2つの警告サインを発見した。
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