デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ヴェラルト・コーポレーション（NYSE:VLTO）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合に、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ベラルートの負債は？
下記の通り、2024年6月末現在、ヴェラルトの負債は26億2,000万米ドルで、1年前のゼロから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、現金は10億4,000万米ドルあり、純負債は15億7,000万米ドルである。
ヴェラルトのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、ヴェラルトは1年以内に11億9,000万米ドルの負債を抱え、その後30億4,000万米ドルの負債を抱える。 これを相殺するものとして、同社には10億4,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する8億300万米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計すると、負債が23億9,000万米ドルとなる。
公開されているヴェラルト株は276億米ドルという非常に素晴らしい価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。
企業の収益に対する負債を評価するために、我々は純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この方法では、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
ヴェラルトのEBITDAに対する純負債の比率はわずか1.3と低い。 また、EBITは支払利息のなんと13.1倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、ヴェラルトは負債によって脅かされているわけではないのだ。 ヴェラルトはEBITラインではあまり利益を得ていないようだが、少なくとも今のところ収益は安定している。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後ヴェラルトが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、ヴェラルトはEBITの78%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に債務を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
良いニュースは、ベラルートがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 さらに、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換もその印象を裏付けている！ 大局的に見れば、ヴェラルトの負債の使用は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どんな企業にもリスクはあるものだが、私たちは ヴェラルトについて知って おくべき 1つの警告サインを 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.