トランスユニオン(NYSE:TRU)が負債を抱える理由

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 トランスユニオン（NYSE:TRU）は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 それはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格で資本を調達せざるを得なくなり、株主が永久に希薄化することはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

TransUnionに関する最新の分析をご覧ください。

TransUnionの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2023年12月末時点のTransUnionの負債は53.4億米ドルで、1年前の56.7億米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する4億7,890万米ドルの現金があり、純負債は約48億6,000万米ドルとなる。

TransUnionの負債について

最新の貸借対照表データによると、TransUnionの負債は1年以内に1,000億米ドル、それ以降に60億米ドルの返済期限が到来する。 これらの債務を相殺するために、同社は4億7,890万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する7億2,300万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権を合わせて58億米ドルを上回っている。

TransUnionの時価総額は155億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、希薄化することなく負債を管理できるかどうか、間違いなく精査すべきことは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。

トランスユニオンのEBITDAに対する純有利子負債の比率が4.3倍であることを心配することはないが、2.3倍という超低金利カバーは高レバレッジの兆候であると考える。 最近、借入コストが株主へのリターンに悪影響を与えているのは明らかだ。 さらに問題なのは、トランスユニオンが昨年、EBITを5.6％減少させたことだ。 この収益傾向が続けば、同社は負債返済の苦しい戦いに直面するだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、トランスユニオンが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷え切った現金が必要だからです。 そこで論理的なステップとして、EBITのうち実際のフリーキャッシュフローが占める割合を見ることになる。 直近の3年間を見ると、トランスユニオンのフリー・キャッシュ・フローはEBITの48%で、これは予想より低い。 負債の返済を考えると、これはあまり良いとは言えない。

当社の見解

トランスユニオンのEBITDAに対する純有利子負債を見る限り、私たちはトランスユニオンに対して慎重であるが、EBITで支払利息を賄ってきた実績はそれ以上ではない。 少なくとも、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、楽観的な理由を与えてくれる。 上記の要因を総合すると、トランスユニオンの負債が事業にいくつかのリスクをもたらしていると考えられる。 そのため、レバレッジは株主資本利益率を押し上げるが、私たちはここからレバレッジが高まることをあまり望んでいない。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき部分です。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例えば、私たちはTransUnionに投資する前に知っておくべき1つの警告サインを発見した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。