TELUS International (Cda) (NYSE:TIXT)の負債が大きい理由

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、TELUS International (Cda) Inc.(NYSE:TIXT)が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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TELUS International (Cda)の純負債はいくらですか？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されますが、2023年12月現在、TELUS International (Cda)の負債は14億5,000万米ドルで、1年間で7億2,800万米ドル増加しています。 しかし、現金は1億3,100万米ドルあり、純負債は13億2,000万米ドルである。

TELUS International (Cda)の負債について

最新の貸借対照表データを拡大すると、TELUS International (Cda)の12ヶ月以内の支払期限は6億4,900万米ドル、それ以降の支払期限は21億4,000万米ドルである。 これらの債務を相殺するために、同社は1億3,100万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限が到来する5億6,500万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を20億9000万米ドル上回っている。

これは、同社の時価総額23億8,000万米ドルに対するレバレッジの山である。 このことは、同社が貸借対照表の補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

TELUS International (Cda)のEBITDAに対する純有利子負債の比率が2.7であることを心配することはないが、1.7倍という超低利子カバーは高レバレッジの兆候であると考える。 同社は多額の減価償却費を計上しているようで、EBITDAは間違いなく収益の寛大な尺度であるため、負債の負担は見た目よりも重いのかもしれない。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識すべきだろう。 さらに悪いことに、TELUS International (Cda)のEBITは昨年1年間で27％減少している。 このまま業績が悪化していけば、負債を返済するのは、雨の中マラソンを走れと説得するよりも難しいだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、TELUS International (Cda)が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性で決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されるかを常にチェックしている。 株主にとって嬉しいことに、TELUS International (Cda)は過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

率直に言って、TELUS International (Cda)の利子カバーとEBITの（成長しない）実績の両方が、その負債レベルをむしろ不快にさせる。 しかし、少なくともEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力はかなり高い。 バランスシートを見て、これら全ての要素を考慮すると、負債がTELUS International (Cda)の株を少しリスキーにしていると考える。 そのようなリスクが好きな人もいるが、私たちは潜在的な落とし穴に留意している。 貸借対照表から負債について最も学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、私たちは TELUS International (Cda)の3つの警告サインを 見つけた。

全てが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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