リパブリック・サービシズ(NYSE:RSG)が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 リパブリック・サービシズ（NYSE:RSG）がその事業で負債を使用していることは分かる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし依然としてコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、マイナスの影響を受けることはない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

リパブリック・サービシズの最新分析をご覧ください。

リパブリック・サービシズの純負債は？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年6月現在、リパブリック・サービシズの負債は127億米ドルで、1年間で120億米ドル増加しています。 しかし、これを相殺する4億9,060万米ドルの現金があり、純負債は約122億米ドルとなる。

リパブリック・サービスのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、リパブリック・サービシズには12ヶ月以内に返済期限が到来する45億3,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する164億米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、4億9,060万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する19億4,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を185億米ドル上回っている。

リパブリック・サービシズの時価総額は642億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社の負債が過大なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけカバーしやすいか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討する。

リパブリック・サービスのEBITDAに対する負債比率は2.6倍で、EBITは支払利息を5.8倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、現在のレバレッジを維持することは可能であると考えられる。 もしリパブリック・サービシズが昨年のペースでEBITを13％増やし続けることができれば、負債の管理も容易になるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後リパブリック・サービシズが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、EBITがフリー・キャッシュ・フローに対応しているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、リパブリック・サービスは、EBITの67%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な時期に債務を返済できる好位置につけている。

当社の見解

リパブリック・サービスのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、実のところ、EBITDAに対する純負債は、この印象を少し損なうと我々は感じている。 前述の要素を総合すると、リパブリック・サービシズは負債をかなり楽に処理できる。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 そのため、 リパブリック・サービシズに見られる 1つの警告サインに 注意する必要がある。

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