ロリンズ（NYSE:ROL）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、負債（通常倒産に関わるもの）が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ロリンズ社（NYSE:ROL）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債がもたらすリスクとは？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を簡単に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ロリンズの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点のロリンズの負債は4億9,080万米ドルで、1年前の5,490万米ドルから増加している。 しかし、これを相殺する1億480万米ドルの現金があり、純負債は約3億8,600万米ドルとなる。

ロリンズの負債

最新の貸借対照表から、ロリンズは1年以内に返済期限が到来する5億7,670万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する8億6,320万米ドルの負債を抱えていることがわかる。 これらの債務を相殺するために、1億480万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する2億1,520万米ドルの債権がある。 つまり、現金と近い将来の債権を合計すると、11億2,000万米ドルの負債があることになる。

ロリンズの時価総額が225億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討する。

ロリンズの純負債はEBITDAのわずか0.56倍である。 また、EBITは31.0倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 だから、象がネズミに脅かされるのと同じように、ロリンズは負債によって脅かされることはない。 また、ロリンズは昨年、EBITを20％増加させ、負債の負担を軽くしている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ロリンズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間で、ロリンズはEBITの85%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。このことは、もしそうすることが望ましいなら、負債を返済するのに有利な位置づけとなる。

当社の見解

幸いなことに、ロリンズの利子カバー率は高く、有利子負債を上回っている。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 このような様々な要因を考慮すると、ロリンズは負債に対してかなり慎重であり、リスクはうまく管理されているように思われる。 そのため、バランスシートはかなり健全に見える。 ロリンズ社に自信を持たせるもう一つの要因は、インサイダーが株を買っているかどうかだろう。そのシグナルも意識しているなら、 このリンクをクリックすればすぐに分かる。

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