パーソンズ（NYSE:PSN）は負債が多すぎる？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかである』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 パーソンズ・コーポレーション(NYSE:PSN)が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、そのような場合、特に悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

パーソンズに関する最新の分析をご覧ください。

パーソンズの負債額は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、パーソンズは2023年12月に7億4,600万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 一方、現金は2億7290万米ドルあり、純負債は約4億7300万米ドルである。

パーソンズのバランスシートの健全性は？

最新のバランスシートから、パーソンズには1年以内に返済期限が到来する14億1000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する10億2000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、2億7,290万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する16億7,000万米ドルの債権がある。 つまり、合計4億8130万米ドルの負債が、現金と当面の売掛債権を上回っている。

パーソンズの時価総額が85億9,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

パーソンズの純負債はEBITDAのわずか1.0倍である。 そして、EBITはなんと11.6倍で支払利息をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、パーソンズは負債によって脅かされているわけではないのだ。 それに加えて、パーソンズがEBITを92％増加させたことで、将来の負債返済の可能性が低くなったことも報告しておきたい。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、パーソンズが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷厳な現金が必要だからだ。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 嬉しいことに、パーソンズは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

嬉しいことに、パーソンズのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの見事な変換は、同社が負債に対して優位に立っていることを示唆している。 EBIT成長率もその印象を裏付けている！ パーソンズは、鳥がバードウォッチャーになるのと同じように、貸し手には屈しないと我々は考えている。 私たちのような投資オタクにとって、そのバランスシートはほとんど魅力的だ。 パーソンズに興味のある方は、ここをクリックして、一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認してみてはいかがだろうか。

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