投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、Leidos Holdings, Inc. しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。
Leidos Holdingsの純負債はいくらですか？
以下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2023年12月のLeidos Holdingsの負債は45.9億米ドルで、1年前の48.8億米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する7億7,700万米ドルの現金があり、純負債は約38億1,000万米ドルとなる。
Leidos Holdingsのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表から、Leidos Holdings には 1 年以内に返済期限が到来する 29.9 億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する 54.5 億米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、同社には7億7,700万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する24億3,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を52億3,000万米ドル上回っている。
Leidosホールディングスの時価総額は176億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社の負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。
企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
Leidos Holdingsの純負債はEBITDAの2.3倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか6.1倍でカバーした。 これらの数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 もしレイドス・ホールディングスが昨年の15％というペースでEBITを成長させ続けることができれば、負債の負担を管理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、Leidos Holdingsが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、Leidos HoldingsはEBITの76%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
Leidos HoldingsのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率もプラスである。 これらのことを考慮すると、Leidos Holdingsは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 例えば、Leidos Holdingsには 3つの警告サインが ある。
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