バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ブリンクス・カンパニー（NYSE:BCO）も負債を活用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
借金はいつ危険なのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が永久に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Brink'sの負債額は？
過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年3月現在、ブリンクスの負債額は33億5,000万米ドルで、1年間で31億6,000万米ドル増加しています。 しかし、これを相殺する11億4,000万米ドルの現金があり、純負債は約22億2,000万米ドルとなる。
Brink'sのバランスシートの強さは？
最新のバランスシートデータによると、Brink'sは1年以内に19億9,000万米ドルの負債を抱え、その後41億7,000万米ドルの負債が返済期限を迎える。 これを相殺するものとして、同社には11億4,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する債権8億6,450万米ドルがある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より41億6,000万米ドル多い。
時価総額44億3,000万米ドルに対するレバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
企業の収益に対する負債を評価するため、私たちは純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
ブリンクスの負債はEBITDAの2.8倍、EBITは支払利息を3.1倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは避けたいが、現在のレバレッジを維持することは可能であると思われる。 明るい面を見れば、ブリンクスは昨年、EBITを34％増加させた。 人間の優しさのミルクのように、このような成長は回復力を高め、負債を管理する能力を高める。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、Brink'sが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そこで論理的なステップとして、実際のフリーキャッシュフローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、ブリンクスのフリー・キャッシュ・フローはEBITの96%に達し、予想以上に堅調であった。 このことは、負債を返済する上で非常に有利な立場にあることを意味する。
当社の見解
Brink'sのEBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力とEBIT成長率の両方が、同社が負債を処理できるという安心感を我々に与えた。 一方、金利カバー率は、同社の負債についてやや不安を抱かせる。 このような様々なデータを考慮すると、ブリンクスの負債水準は管理しやすい状態にあると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例えば、ブリンク社には 3つの警告 サインがある。
それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.