カゼラ・ウェイスト・システムズ（NASDAQ:CWST）は負債を返済し続けることができると考える

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 カゼラ・ウェイスト・システムズ社（NASDAQ:CWST）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけだ。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、多くの企業が成長資金を得るために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債レベルを検討する際には、まず現金と負債レベルの両方を一緒に検討します。

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Casella Waste Systemsの負債額は？

下記の通り、2023年12月末現在、カセラウェイストシステムズの負債は1.00億米ドルで、1年前の5億4,420万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、2億2,690万米ドルの現金もあるため、純負債は7億7,530万米ドルである。

カセラ・ウェイスト・システムズの負債について

最新の貸借対照表データを拡大すると、カセラ・ウェイスト・システムズには12ヶ月以内に返済期限が到来する2億7,890万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する12億3,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、2億2,690万米ドルの現金と1億6,040万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、負債が11億3,000万米ドルとなる。

もちろん、カセラ・ウェイスト・システムズの時価総額は57億3,000万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。

カセラ・ウェイスト・システムズのEBITDAに対する有利子負債比率は2.9倍で、EBITは支払利息を2.7倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題があるとまでは言えないことがわかる。 債務負担を考えると、カセラ・ウェイスト・システムズのEBITが過去12ヶ月間ほぼ横ばいだったことは理想的とは言い難い。 負債残高を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、カゼラ・ウェイスト・システムズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まります。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、カゼラ・ウェイスト・システムズは、EBITの78%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。

当社の見解

我々の分析では、カゼラ・ウェイスト・システムズのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、同社が負債でそれほど困らないことを示すはずである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 具体的には、濡れた靴下が足を温めるのと同じくらい、EBITで支払利息をカバーするのが得意なようだ。 上記のすべての要素を考慮すると、カゼラ・ウェイスト・システムズは負債をうまく管理しているように思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 カゼラ・ウェイスト・システムズには 5つの警告サインがあり （少なくとも1つは気になる） 、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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