投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 シンタス・コーポレーション（NASDAQ:CTAS）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ問題になるのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではありませんが、貸し手が窮迫した価格での増資を強いるため、負債を抱えた企業が株主を恒久的に希薄化させることはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。
Cintasの負債は？
下記の通り、2024年2月時点のシンタスの負債は24億7,000万米ドルで、前年の27億4,000万米ドルから減少している。 しかし、1億2,850万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約23億5,000万米ドルと少ない。
シンタスの負債
最新の貸借対照表データによると、シンタスは1年以内に12億7,000万米ドルの負債を抱え、その後34億7,000万米ドルの負債が発生する。 これらの債務を相殺するために、同社は1億2,850万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する12億6,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を33億5,000万米ドル上回る。
シンタスの時価総額が725億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
シンタスのEBITDAに対する純負債の比率はわずか1.0と低い。 また、EBITは支払利息の20.0倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 また、シンタスが昨年EBITを15％増加させたことで、負債の負担がより軽くなったことも温かく見守りたい。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、シンタスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、シンタスはEBITの77%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えれば、この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
良いニュースは、シンタスがEBITで支払利息をカバーする能力を実証したことである。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 大局的に見れば、シンタスの負債の使用は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 シンタスは 、 我々の投資分析で1つの警告サインを示して いることに注意してください, あなたは知っておくべき...
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評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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