ユナイテッドレンタル（NYSE:URI）が負債を合理的に活用していることを示す4つの指標

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄がどれだけリスクが高いかを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ユナイテッド・レンタルズ（NYSE:URI）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

借金はいつ問題になるのか？

新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、負債はビジネスを支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ユナイテッド・レンタルの負債とは？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年9月現在、ユナイテッド・レンタルズの負債は131億米ドルで、1年間で118億米ドル増加しました。 しかし、これを相殺する4億7,900万米ドルの現金があり、純負債は約127億米ドルとなる。

ユナイテッド・レンタルズの負債

最新の貸借対照表データによると、ユナイテッド・レンタルズは1年以内に40億3,000万米ドルの負債を抱え、その後158億米ドルの負債が発生する。 これを相殺するために、同社は4億7900万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する24億米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると170億米ドルの負債がある。

ユナイテッド・レンタルズの時価総額は505億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、ユナイテッド・レンタルズが希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査されなければならない。

企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。

ユナイテッド・レンタルズのEBITDAに対する有利子負債比率は2.8倍で、EBITは支払利息を6.1倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、現在のレバレッジを処理できると考えられる。 ユナイテッド・レンタルは昨年、EBITを5.4％伸ばした。 しかし、これは負債に関してはプラスである。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ユナイテッド・レンタルズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そのため、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、ユナイテッド・レンタルズのフリー・キャッシュ・フローはEBITの48％で、予想より少なかった。 このキャッシュ・コンバージョンの低さは、負債の処理を難しくしている。

当社の見解

ユナイテッド・レンタルズのEBITDAに対する純負債は、総負債の水準と同様に、この分析において実質的なマイナスであった。 一方、比較的堅調なEBIT成長率には安心感がある。 これらのデータを見ると、ユナイテッド・レンタルズの負債水準には少し慎重な印象を受ける。 負債には、潜在的なリターンの増加というプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきだと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所だ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ユナイテッド・レンタルズには 1つの警告サインが ある。

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