スタンデックス・インターナショナル(NYSE:SXI)はかなり健全なバランスシートを持っている

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業の破綻には負債が絡むことが多いからだ。 重要なのは、スタンデックス・インターナショナル・コーポレーション（NYSE:SXI）が負債を抱えていることだ。 しかし、本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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Standex Internationalの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、スタンデックス・インターナショナルの2024年3月末時点の負債額は1億4,880万米ドルで、1年前の1億7,330万米ドルから減少している。 その反面、1億4,750万米ドルの現金があり、純負債は約126万米ドルである。

スタンデックス・インターナショナルの負債について

直近の貸借対照表から、スタンデックス・インターナショナルの1億2,230万米ドルの負債が1年以内に返済期限を迎え、2億5,220万米ドルの負債がそれ以降に返済期限を迎えることがわかる。 これらの債務を相殺するものとして、1億4,750万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する1億6,240万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を6,460万米ドル上回っている。

スタンデックス・インターナショナルの時価総額が19億2,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。 実質的に純負債を持たないスタンデックス・インターナショナルの負債負担は実に軽い。

企業の収益に対する負債を評価するために、我々は純負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割り、EBIT（金利・税金控除前利益）を支払利息（金利カバー率）で割って計算する。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れていることです。

スタンデックス・インターナショナルの負債（現金控除後）は非常に少なく、EBITDAに対する負債比率は0.009、EBITは支払利息の25.0倍である。 つまり、過去の収益と比較すると、負債の負担は些細なものに思える。 スタンデックス・インターナショナルのEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、スタンデックス・インターナショナルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、スタンデックス・インターナショナルは、EBITの61％に相当する堅固なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

スタンデックス・インターナショナルのEBITで支払利息をまかなう能力が実証されたことは朗報だ。 また、EBITDAに対する純負債も非常に心強い。 拡大してみると、スタンデックス・インターナショナルは負債をかなり合理的に使っているようだ。 有利子負債はリスクを伴うが、賢く使えば株主資本に対してより高いリターンをもたらすこともある。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、 スタンデックス・インターナショナルの注意すべき2つの兆候を 確認した。

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