センサータ・テクノロジーズ・ホールディング（NYSE:ST）の負債が大きい理由

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、センサタ・テクノロジー・ホールディング・ピーエルシー（NYSE:ST）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった時だけです。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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センサータ・テクノロジーズ・ホールディングの負債はいくらですか？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、2024年3月のSensata Technologies Holdingの負債は33.8億米ドルで、1年前の39.7億米ドルから減少しています。 しかし、4億6,040万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約29億2,000万米ドルと少なくなっている。

センサータ・テクノロジーズ・ホールディングのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、センサータ・テクノロジーズ・ホールディングには、12ヶ月以内に返済期限が到来する7億9,400万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する38億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するように、同社には4億6,040万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限の到来する7億6,010万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を34億2,000万米ドル上回っている。

これは多いように見えるかもしれないが、センサタ・テクノロジー・ホールディングの時価総額は59億5000万米ドルであるため、必要であれば資本を調達することでバランスシートを強化することが可能であろうから、それほど悪くはない。 しかし、同社の債務返済能力を注意深く見る価値はある。

私たちは、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討します。

センサータ・テクノロジーズ・ホールディングの負債はEBITDAの3.4倍、EBITは支払利息を3.8倍カバーしています。 このことから、負債水準は大きいものの、問題視するほどではないことがわかる。 この負債残高を考えると、センサタ・テクノロジー・ホールディングのEBITが過去12ヶ月間ほぼ横ばいだったことは理想的とは言い難い。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然です。 しかし、センサータ・テクノロジーズ・ホールディングが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益です。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とします。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることです。 直近の3年間で、センサタ・テクノロジー・ホールディングはEBITの58%に相当するフリーキャッシュフローを記録しました。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。

当社の見解

センサータ・テクノロジーズ・ホールディングのEBITDA純有利子負債比率とインタレスト・カバレッジは、当社にとって間違いなく重荷である。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換には一定の安心感がある。 上記のあらゆる角度から見て、センサタ・テクノロジー・ホールディングは、その負債の結果、ややリスクの高い投資であるように思われる。 すべてのリスクが悪いというわけではなく、それが実を結べば株価のリターンを押し上げる可能性もあるが、この負債リスクは念頭に置いておく価値がある。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 例えば、センサタ・テクノロジー・ホールディングには、投資前に注意すべき警告サインが1つある。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできます。無料です。

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