SPXテクノロジーズ（NYSE:SPXC）はかなり健全なバランスシートを持っている

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業の危険性を評価する際、負債（通常、倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 重要なのは、SPXテクノロジーズ・インク（NYSE:SPXC）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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SPX Technologiesの負債とは？

下記の通り、2024年3月末時点で、SPX Technologiesの負債は8億5,360万米ドルで、1年前の3億1,320万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、これを相殺する1億630万米ドルの現金があり、純負債は約7億4,730万米ドルとなる。

SPX Technologiesのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、SPX Technologiesの12ヶ月以内の支払期限は6億9480万米ドル、12ヶ月超の支払期限は8億6730万米ドルであった。 これを相殺するために、1億6,030万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する3億4,960万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を11億1,000万米ドル上回っている。

公開されているSPXテクノロジーズの株式価値は合計66億8000万米ドルであるため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

有利子負債のEBITDAに対する比率は2.3であり、SPXテクノロジーズは負債を巧みに、しかし責任を持って使用している。 また、直近12ヶ月のEBITが支払利息の7.5倍であったことは、このテーマと調和している。 重要なのは、SPXテクノロジーズが過去12ヶ月間でEBITを36％成長させたことであり、この成長により負債を処理しやすくなる。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の出発点である。 しかし、SPXテクノロジーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、SPXテクノロジーズのフリー・キャッシュ・フローはEBITの26％で、予想より少なかった。 このキャッシュ・コンバージョンの低さは、負債を処理することを難しくしている。

当社の見解

幸いなことに、SPXテクノロジーズのEBIT成長率は目覚ましく、有利子負債を上回っている。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換については、少し懸念がある。 前述の要素を総合すると、SPXテクノロジーズは負債をかなり楽に処理できると思われる。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外側に存在するリスクを含みうる。 そのため、 我々がSPXテクノロジーズで発見 した 2つの警告サインに 注意する必要がある。

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