サイトワン・ランドスケープ・サプライ（NYSE:SITE）のバランスシートは健全か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、サイトワン・ランドスケープ・サプライ社（NYSE:SITE）も負債を利用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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SiteOne Landscape Supplyの純負債はいくらですか？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2023年12月時点のSiteOne Landscape Supplyの負債は3億7,290万米ドルで、1年後の3億5,060万米ドルから増加しています。 しかし、9,090万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約2億8,200万米ドルと少ない。

サイトワン・ランドスケープ・サプライの負債について

直近の貸借対照表から、SiteOne Landscape Supplyには1年以内に返済期限が到来する5億7,830万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する7億6,450万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺する現金が9,090万米ドル、12ヶ月以内に支払期限の到来する債権が4億9,060万米ドルある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を7億6,130万米ドル上回っている。

もちろん、サイトワン・ランドスケープ・サプライの時価総額は76.1億米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視し続ける必要があるのは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することです。

SiteOne Landscape Supplyの純負債はEBITDAのわずか0.75倍で、無謀な借り手ではないことがわかる。 また、インタレスト・カバレッジは9.2倍で、十分すぎるほどである。 実際、サイトワン・ランドスケープ・サプライの救いは、その負債水準の低さである。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来の収益性が、SiteOne Landscape Supplyが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることです。 過去3年間、サイトワン・ランドスケープ・サプライは、EBITの68%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

SiteOne Landscape SupplyのEBIT成長率は、この分析では実質マイナスであった。 特に、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換には目を見張るものがある。 このようなデータ・ポイントを考慮すると、サイトワン・ランドスケープ・サプライは負債レベルを管理するのに適した立場にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私 たちは、 SiteOne Landscape Supplyの 警告サインを1つ特定 した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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