Regal Rexnord (NYSE:RRX)は負債でリスクを取っていると考える

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 Regal Rexnord Corporation(NYSE:RRX)は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

借金はいつ危険なのか？

借金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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Regal Rexnordの負債はいくらですか？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月現在、Regal Rexnordの負債は63億1,000万米ドルで、1年前の19億5,000万米ドルから増加している。 しかし、これを相殺する5億7,400万米ドルの現金があり、純負債は約57億4,000万米ドルとなる。

Regal Rexnordのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、Regal Rexnordは12ヶ月以内に13億3,000万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて77億4,000万米ドルの負債を抱える。 これを相殺するために、同社には5億7,400万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する9億2,160万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を75億7,000万米ドル上回っている。

この赤字は106億米ドルという非常に大きな時価総額に比してかなり大きいため、株主はリーガル・レックスノードの負債の使い方に注目すべきだろう。 貸し手がバランスシートの補強を要求した場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

Regal RexnordのEBITDAに対する純有利子負債の比率は4.9であり、心配する必要はないが、1.8倍という超低金利は高レバレッジの兆候であると考える。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を及ぼしていることを認識する必要があるだろう。 さらに問題なのは、リーガル・レックスノードのEBITが過去12ヶ月で4.3％減少したことだ。 このような状況が続けば、負債を返済するのはトレッドミルの上を走るようなものだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、リーガル・レックスノードが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、リーガル・レックスノードはEBITの68%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

当社の見解

Regal RexnordのEBITDAに対する純有利子負債を見ると慎重な見方をしてしまうが、EBITで支払利息をカバーしてきた実績はそれ以上ではない。 しかし、少なくともEBITをフリー・キャッシュフローに転換していることは、こうした雲に輝く明るい兆しである。 これらの要因を考慮すると、Regal Rexnordは借入金でリスクを取っているように思える。 負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、同社には現在十分なレバレッジがあると考える。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもリスクはあるが、 Regal Rexnordには知って おくべき 警告サインが1つ ある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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