バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 エヌベント・エレクトリック・ピーエルシー（NYSE:NVT）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのようなことはあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよく見受けられます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
nVent Electricの純負債とは？
過去の数字は下のグラフをクリックしてご覧いただけますが、2023年12月現在、nVent Electricは17.8億米ドルの負債を抱えており、1年間で10.8億米ドル増加しています。 一方、1億8510万米ドルの現金があり、純負債は約16億米ドルである。
nVent Electricのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、nVent Electricは1年以内に7億3,360万米ドルの負債を抱え、その後22億9,000万米ドルの負債を抱える。 一方、現金は1億8,510万米ドルあり、1年以内に期限が到来する債権は6億3,360万米ドル相当である。 つまり、現金と短期債権を合計した額より22億米ドル多い負債を抱えることになる。
もちろん、ンベント・エレクトリックの時価総額は130億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。
企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
有利子負債のEBITDAに対する比率は2.2であり、nVent Electricは有利子負債を巧みに、しかし責任を持って使用している。 また、魅力的な金利カバー率（EBITは支払利息の7.5倍）は、この印象を払拭するものではない。 ンベントエレクトリックが負債を克服する一つの方法は、借入を止めながらも、昨年と同様にEBITを18％前後で成長させ続けることだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来的な収益性によって、nVent Electricが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、ンベント・エレクトリックは、EBITの77%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
喜ばしいことに、nVent ElectricのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの見事な変換は、同社が負債に対して優位に立っていることを示唆している。 EBIT成長率もその印象を裏付けている！ 上記の様々な要因を考慮すると、ンベント・エレクトリックはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 私たちの投資分析では 、 nVent Electricは 3つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは懸念事項である...。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.