ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ハウメット・エアロスペース社（NYSE:HWM）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険にしているかどうかだ。
負債はいつ危険なのか？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
ハウメット・エアロスペース社の負債とは？
下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、ハウメット・エアロスペースは2024年3月に36.9億米ドルの負債を抱えており、1年前の39.9億米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する5億3,300万米ドルの現金があり、純負債は約31億6,000万米ドルとなっている。
ハウメット・エアロスペース社のバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、ハウメット・エアロスペースは1年以内に17億米ドルの負債を抱え、その後46億3,000万米ドルの負債が返済期限を迎える。 これらの債務を相殺するために、同社は5億3,300万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する8億300万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と近い将来の債権を合わせた額よりも、合計で49億9,000万米ドルの負債の方が多いのである。
公開されているハウメット・エアロスペース株は、総額327億米ドルという非常に素晴らしい価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。
ハウメット・エアロスペース社の純有利子負債はEBITDAの2.1倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか6.8倍でカバーしている。 これらの数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 ハウメット・エアロスペースは昨年、EBITを21％伸ばした。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ハウメット・エアロスペースが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたいのであれば、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、EBITのうち実際のフリーキャッシュフローが占める割合を見ることになる。 直近の3年間で、ハウメット・エアロスペースはEBITの51%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
幸いなことに、ハウメット・エアロスペース社のEBIT成長率は目覚ましく、有利子負債を上回っている。 利子カバー率も良好だ。 前述の要素を総合すると、ハウメット・エアロスペースは負債をかなり楽に処理できる。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 我々は、 ハウメット・エアロスペースについて 2つの警告サインを確認 した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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