ハウメット・エアロスペース(NYSE:HWM)が負債を責任を持って管理できる理由はこれだ

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ハウメット・エアロスペース・インク（NYSE:HWM）も負債を利用している。 しかし、株主はその負債の利用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、マイナスの影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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Howmet Aerospaceの負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、ハウメット・エアロスペースは2024年9月に33.9億米ドルの負債を抱えており、1年前の37.9億米ドルから減少している。 しかし、4億7,500万米ドルの現金もあり、純負債は29億2,000万米ドルである。

ハウメット・エアロスペース社の負債の推移

最新の貸借対照表データによると、ハウメット・エアロスペースは1年以内に15億2,000万米ドルの負債を抱え、その後45億4,000万米ドルの負債を抱える。 これを相殺するものとして、同社には4億7,500万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する7億7,500万米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計した額より48億1000万米ドル多い負債がある。

上場しているハウメット・エアロスペースの株式価値は516億米ドルという非常に素晴らしいものであるため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。

EBITDAに対する純負債の比率は1.6であり、ハウメット・エアロスペースは負債を巧みに、しかし責任を持って使用している。 また、直近12ヶ月のEBITが支払利息の8.8倍であることも、このテーマと調和している。 その上、ハウメット・エアロスペースは過去12ヶ月間でEBITを33％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ハウメット・エアロスペースが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの考えを知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、ハウメット・エアロスペースはEBITの58%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

嬉しいことに、ハウメット・エアロスペース社のEBIT成長率は、同社が有利子負債を上回っていることを示唆している。 また、金利カバー率も非常に高いので、これは良いニュースの始まりに過ぎない。 大局的に見れば、ハウメット・エアロスペース社の負債の使い方は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 ハウメット・エアロスペース社について知っておくべき1つの警告サインを 見つけた。

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