株式分析

HEICO (NYSE:HEI)のバランスシートは健全か?

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チャーリー・マンガーが支援した)伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 HEICO Corporation(NYSE:HEI)のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか?

負債はいつ危険なのか?

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な(それでも痛みを伴う)シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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HEICOの負債額は?

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年1月時点のHEICOの負債は24億7,000万米ドルで、1年前の7億6,800万米ドルから増加している。 しかし、1億9,630万米ドルの現金準備金があるため、純負債は少なく、約22億8,000万米ドルである。

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NYSE:HEI負債対株式履歴 2024年4月5日

HEICOのバランスシートの健全性は?

直近の貸借対照表から、HEICOには1年以内に返済期限が到来する6億410万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する30億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、1億9,630万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する5億8,060万米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より28億8,800万米ドル多い。

公開されているHEICO株は230億米ドルという非常に素晴らしい価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威となることはなさそうだ。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA(利払い・税引き・減価償却・償却前利益)で割った値と、EBIT(利払い・税引き・償却前利益)が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるか(インタレスト・カバー)を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討する。

HEICOの有利子負債はEBITDAの2.7倍、EBITは支払利息を6.6倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは避けたいが、現在のレバレッジを維持することは可能であると考えられる。 HEICOのEBITが雨後の竹のように上昇し、過去12ヶ月で33%増加したことは注目に値する。これによって負債の管理も容易になるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、HEICOが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしています。 直近の3年間で、HEICOはEBITの77%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは普通である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えれば、この冷徹なキャッシュは、HEICOが負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

HEICOがEBITを成長させる能力を実証していることは良いニュースだ。 しかし実のところ、EBITDAに対する純負債は、この印象を少し損なうと我々は感じている。 大局的に見れば、HEICOの負債の使い方は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、HEICOに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株リストをチェックしよう。

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This article has been translated from its original English version, which you can find here.