米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍を下回っているとき、ESABコーポレーション（NYSE:ESAB）のPER30.2倍を完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
ESABはここ最近、市場よりも収益が後退しており、非常に低迷している。 PERが高いのは、投資家がESABが完全に状況を好転させ、市場の他社を追い越して加速すると考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。
ESABの成長は十分か？
ESABのようなPERレシオが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在している。
昨年度の業績を振り返ってみると、ESABの利益は4.3%も減少している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを37%も成長させることができた。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年16％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％成長予測を大幅に上回る。
これを考慮すれば、ESABのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
最終結論
株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。
ESABが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
また、ESABに考慮すべき2つの警告サインが見つかったことも注目に値する。
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