チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 エマソン・エレクトリック社（NYSE:EMR）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
エマソン・エレクトリックの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年3月時点のエマソン・エレクトリックの負債は108億米ドルで、1年前の101億米ドルから増加しています。 しかし、これを相殺する23億2,000万米ドルの現金があり、純負債は約84億5,000万米ドルとなっている。
エマソン・エレクトリックのバランスシートの強さは？
最新のバランスシートデータを拡大すると、エマソン・エレクトリックには12ヶ月以内に返済期限が到来する76.6億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する120.0億米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、同社には23億2,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する38億3,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計を135億米ドル上回っている。
これは多額に見えるかもしれないが、エマソン・エレクトリックの時価総額は620億米ドルと巨額であるため、必要であれば資本を調達してバランスシートを強化することが可能であろうから、それほど悪くはない。 しかし、エマソン・エレクトリックが希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査されなければならないことは明らかだ。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮します。
エマソン・エレクトリックのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約1.8であり、負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、1,000倍という強力な金利カバーが、さらに安心感を高めている。 エマソン・エレクトリックは昨年、EBITを22％増加させた。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、エマソン・エレクトリックが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからです。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要があります。 過去3年間、エマソン・エレクトリックはEBITの61%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このフリー・キャッシュ・フローにより、エマソン・エレクトリックは、適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。
当社の見解
エマソン・エレクトリックの金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率も心強いものである。 これらすべてのデータを考慮すると、エマソン・エレクトリックは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 エマソン・エレクトリックについて我々が発見した 1つの警告サインに 注意する必要がある。
それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしよう。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Emerson Electric が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.