- キャタピラーはまだ魅力的なのだろうか？
- 株価は先週4.8％、先月6.0％上昇し、年初来では67.7％、過去1年間では55.0％、5年間では270.0％という目を見張る上昇率を記録している。
- こうした上昇を支えているのは、米国のインフラ支出と世界の建設活動に関する継続的な楽観論、およびキャタピラーがより利益率の高いサービスやテクノロジーを駆使した機器に力を入れていることである。投資家はまた、主要な最終市場での需要拡大に関するコメントや、大規模な産業投資サイクルに余裕が生まれるとの期待にも反応している。
- このような背景にもかかわらず、キャタピラーのバリュエーション・チェックは6点満点中1点しかない。これは、伝統的な評価指標のほとんどが、この銘柄を完全に割安、あるいは割高と見ていることを示唆している。この記事の残りは、バリュエーションについてのよりニュアンスに富んだ考え方を示唆しながら、これらの方法を解き明かしていく。
Caterpillarのバリュエーション・チェックはわずか1/6。その他にどのような赤信号があるかは、バリュエーションの内訳をご覧ください。
アプローチ1：キャタピラー割引キャッシュフロー（DCF）分析
割引キャッシュフロー・モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、貨幣の時間的価値と投資リスクを反映させるために、それを今日まで割り引くことによって、企業の価値を推定する。
キャタピラーの場合、直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約83億ドル。アナリストは今後数年間の詳細な予測を提供している。シンプリー・ウォール・ストリートは、その先のトレンドを外挿し、2034年までにおよそ191億ドルのフリー・キャッシュ・フローを予測している。これらの予測は、2段階のフリー・キャッシュ・フロー対株主資本アプローチに基づいており、短期的な高い成長から始まり、時間の経過とともにより成熟したレベルへと先細りしていく。
これらすべての将来キャッシュフローを割り戻すと、モデルは1株当たり約554.56ドルの推定本源的価値に到達する。DCFでは、キャタピラーの株価はフェアバリューを約8.8%上回っており、このキャッシュフローベースでは、キャタピラーの株価は乱高下しているというよりは、若干割高であると判断される。
結果妥当
Caterpillarは割引キャッシュフロー(DCF)に従って公正に評価されているが、これは瞬間的に変化する可能性がある。あなたのウォッチリストや ポートフォリオで価値を追跡し、いつ行動を起こすべきかを警告する。
Caterpillarのフェアバリューの詳細については、当社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。
アプローチ2：Caterpillarの価格と収益の比較
キャタピラーのような収益性の高い成熟した企業にとって、株価収益率(PE)は、投資家が現在の収益1ドルに対して現在支払う意思のある金額を示す有用な略記法です。PEは、当然ながら、その収益がどの程度のスピードで成長すると予想されるか、また、その収益がどの程度のリスクや周期性を持つ可能性があるかということと、バリュエーションを結びつけています。
一般的に、成長が速く、信頼性が高く、リスクが低い企業は、より高いPEレシオを正当化する傾向があり、成長が遅い、またはボラティリティの高い企業は、通常、より低い倍率に値する。Caterpillarは現在約30.44倍の利益で取引されており、これは機械業界平均の約25.48倍と同業他社平均の約22.56倍を上回っている。これは、市場がすでにその将来性にプレミアムを支払っていることを示唆している。
Simply Wall Stのフェア・レシオ・フレームワークは、キャタピラー固有の収益成長プロフ ァイル、マージン、業界、規模、リスク特性を考慮した上で、より適切なPEを推計している。このフェア・レシオは約41.36倍となり、現在の市場倍率よりも高い。このフェア・レシオは、広範な同業他社比較や業界比較に依存するのではなく、成長とリスクを直接織り込んでいるため、より微妙な基準を提供することができる。これに基づいて、キャタピラーはフェア・レシオに対して割安と判断した。
結果割安
PEレシオは1つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1442社をご覧ください。
意思決定をアップグレード：Caterpillarの物語を選ぼう
先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブとは、企業に対するあなたの見方を、将来の収益、利益、マージンの具体的な予測に結びつけるシンプルなストーリーであり、そのストーリーを今日の株価と比較できる公正価値に変換するものです。
シンプリー・ウォールストリートでは、ストーリーはコミュニティ・ページにあり、アクセスしやすいようにデザインされています。企業のストーリー、そのストーリーの背後にある数字、そしてその結果としての公正価値、これらすべてがどのように並んでいるかを素早く見ることができ、買うか、保有するか、売るかを決めるのに役立ちます。
ナラティブは、四半期決算や重大ニュース、アナリストの予想変更など、新しい情報が入ると更新されるため、常に最新の状態を維持し、モデル全体をゼロから作り直すことなく、フェアバリューの見方を更新することができます。
例えば、キャタピラーの場合、1つのNarrativeは堅調なインフ ラとデータセンター需要を想定し、マージンを改善することで、1株当 たりのフェアバリューを約588ドルとする。一方、関税の逆風とマージン圧力に焦点を当てた、より慎重なNarrativeは、350ドルに近いフェアバリューを示すかもしれません。
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