キャリア・グローバル（NYSE:CARR）のバランスシートは健全か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 キャリア・グローバル・コーポレーション（NYSE:CARR）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険な状態にしているかどうかだ。

負債が危険な場合とは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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キャリアグローバルの負債とは？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2023年12月現在、キャリア・グローバルの負債は143億米ドルで、1年間で88億4,000万米ドル増加しています。 その一方で、100億米ドルの現金があり、純負債は約42億8000万米ドルである。

キャリア・グローバルのバランスシートの強さは？

最後に報告されたバランスシートによると、キャリア・グローバルは12ヶ月以内に68.9億米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて169億米ドルの負債を抱える。 これを相殺するものとして、同社には100億米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する27億9,000万米ドルの債権がある。 つまり、合計110億米ドルの負債が現金と短期債権を上回っている。

この赤字は、キャリア・グローバルが480億米ドルの巨額資産であるため、必要性が生じた場合、バランスシートを補強するのに十分な資本を調達できる可能性があるため、それほど悪くはない。 しかし、同社の負債返済能力を注意深く見る価値はある。

企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）と、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

キャリア・グローバルのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約1.5であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、10.8倍という高いインタレスト・カバレッジが、さらに安心感を高めている。 一方、キャリア・グローバルのEBITは過去12ヶ月で10.0％減少した。 このような落ち込みが続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後キャリア・グローバルが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしています。 直近の3年間で、キャリア・グローバルはEBITの74%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除外していることを考えれば、この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

良いニュースは、EBITで支払利息をカバーするキャリア・グローバルの実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということである。 しかし、より悲観的な点として、EBIT成長率に少し懸念がある。 前述の要素を総合すると、キャリア・グローバルは負債をかなり楽に処理できると思われる。 もちろん、レバレッジは株主資本利益率（ROE）を高める一方で、より大きなリスクをもたらすので、この点には注視する価値がある。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 キャリア・グローバルについて我々が発見した 4つの警告サイン （懸念すべき1つを含む）について学ぶべきである。

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