チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ブルーリンクス・ホールディングス（NYSE:BXC）が負債を抱えていることだ。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかである。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が永久に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
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BlueLinx Holdingsの純負債はいくらですか？
以下の通り、2023年12月現在、BlueLinx Holdingsの負債は2億9,370万米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧になれます。 しかしその一方で、5億2,170万米ドルの現金も保有しており、2億2,800万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
BlueLinx Holdingsのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、BlueLinx Holdingsの負債は2億1,860万米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後6億8,480万米ドルの返済期限が到来する。 これらの債務を相殺するために、同社は5億2,170万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する2億2,840万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を1億5,320万米ドル上回っている。
もちろん、BlueLinx Holdingsの時価総額は11億1,000万米ドルであるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 BlueLinxホールディングスには注目に値する負債があるが、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。
重要なのは、BlueLinx HoldingsのEBITが過去12ヶ月で70％も減少したことだ。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのはジェットコースターで猫を群れにするのと同じくらい簡単だろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、BlueLinx Holdingsが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 BlueLinxホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、BlueLinx HoldingsはEBITの78%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しており、これは我々が期待するものとほぼ同じである。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。
まとめ
BlueLinx Holdingsは、流動資産よりも負債が多いものの、2億2,800万米ドルのネット・キャッシュを保有している。 また、フリー・キャッシュ・フローは2億7900万米ドルで、EBITの78％に相当する。 従って、BlueLinx Holdingsの負債の使い方には何の問題もない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私 たちは、 BlueLinx Holdingsの 3つの警告の兆候を特定 しました、そして、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきです。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.