ボイジー・カスケード（NYSE:BCC）が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、ボイジー・カスケード・カンパニー（NYSE:BCC）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がリスクをもたらす理由

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させなければならないというものだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、その場合は悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ボイシ・カスケードが抱える負債額

下のグラフ（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、ボイジー・カスケードは2023年12月に4億4,530万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、同社の貸借対照表は9億4,960万米ドルの現金を保有していることを示しており、実際には5,430万米ドルの純現金を保有している。

ボイシ・カスケードのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、ボイジー・カスケードには1年以内に返済期限が到来する5億9,410万米ドルの負債があり、それ以降に返済期限が到来する負債は6億6,890万米ドルである。 これと相殺すると、9億4,960万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限の到来する3億7,370万米ドルの債権がある。 つまり、流動資産は負債総額を6,030万米ドル上回っている。

ボイジー・カスケードの規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 そのため、53億7,000万米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、それでもバランスシートを監視する価値はあると考える。 端的に言えば、ボイジー・カスケードが負債より現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。

実際、ボイジー・カスケードの救いは負債が少ないことである。 業績が悪化すると、貸し手との関係が悪化することもある。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ボイシー・カスケードが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 ボイジー・カスケードは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、ボイシー・カスケードはEBITの71%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

まとめ

負債を懸念する投資家に共感する一方で、ボイジー・カスケードには5億430万米ドルのネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリーキャッシュフローは4億7200万米ドルで、EBITの71％を占めている。 従って、ボイシー・カスケードの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかである。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 ボイシー・カスケードについては、4つの警告サイン （うち1つは無視できない！）を発見した。

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